毫无疑问,下半年可以更乐观一些了。
政策的指向已经很明显。
主要原因当然是周一高层会议释放出来的政策信号,看看这周A股的表现就知道了。
(资料图)
君临判断,这应该不是一次短线的情绪爆发。
而是一次中线级别的机会,持续性应会覆盖整个下半年。
抓住了,吃肉是毫无疑问的。
为什么敢下这个判断呢?
熟悉君临的读者应该都清楚,君临对当下中国基本面是有一些疑虑的。
主要原因是两块:
一块是出口的下滑,西方消费减少,欧洲受乌战影响尤其不景气,再加上美国搞脱钩,产业链出现了转移的趋势;
另一块是消费的低迷,我国人口出现历史性的萎缩,青年失业率高企导致信心低迷,房地产持续暴雷。
这里面的问题,大部分短期内都是无解的。
出口消费之外,投资也无力,这里面最大的障碍是美国史上最激进的持续加息,导致利率高企。
这么多问题叠加在一起,难怪上半年A股怎么也涨不起来。
但投资的魅力就在于,股市往往不是一根筋的,不仅仅由基本面决定,经济衰退中往往孕育着大机会。
因为政策,也是一个重要的驱动因素。
举个最近的例子。
2019年7月份的zhengzhi局会议——
那时候的形势跟当下是很像的,2018年在美国毛衣战+国内去杠杆的打击下,A股熊了一年。
2019年初,去杠杆政策结束的信号释放,预期反转,大盘疯了一把。
1-4月,上证指数一口气从2440涨到了3288,涨幅34.75%,
相比之下,2022年底10月份至今年初3月份,由于疫情解封带来的2885-3342行情,涨幅仅为15.84%。
就明显不够看了。
2019年4月,高层会议表示要收紧水龙头,于是接下来的4-7月,阴跌不止,从3288-2733,涨幅回吐了一半。
五穷六绝,就是这么猝不及防。
到7月会议了,A股一直在跌,高层会议指出:
“当前我国经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大,必须增强忧患意识”
危机感一出来,好事就要来了,一系列重拳出手,下半年从2733-3127,再次拉回到了一个高位。
涨幅没有很强,因为高层一直表示要沉住气,不搞大水漫灌。
但贵在持续性,通过小碎步的方式,逐步的拉抬人气,在长达半年的时间里形成了一股慢牛的氛围。
要不是2020年初疫情的突然出现,这股慢牛说不定可以持续更长时间。
当年的主要机会是什么赛道呢?
半导体行业,2019.8.1-12.31,领涨股和涨幅如下:
北京君正(+166%)、闻泰科技(+130%)、圣邦股份(+121%)、韦尔股份(+113%)、兆易创新(+109%)。
会议和领涨板块有什么关系吗?
有的,那次会议提出的主要任务中,第一句就是“深化供给侧结构性改革,提升产业基础能力和产业链水平。”
这句话的意思就是:应对美国的打压,要重点实现产业链的“补短板”。
因此在一系列辅助政策的支持下,半导体板块出现了历史以来最大的一场狂欢,一直持续到2022年才结束,许多个股翻了3-10倍。
现在我们再对比今年的形势——
去年底开始,疫情解封,A股狂欢,扬眉吐气了一把,但4月份后,再次“五穷六绝”。
4月份的高层会议是这么说的:
今年以来“三重压力得到缓解”,经济增长“好于预期”,“呈现回升向好态势”,“实现良好开局”。
完犊子了。
一旦高层认为形势大好,往往意味着接下来要拧紧水龙头,政策保守化。
果然,大盘掉头向下,尤其是创业板受出口产业萎靡的冲击,股指甚至创出了去年以来的新低。
4月会议值得关注的,还有这么一段话:
“要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系,既要逆势而上,在短板领域加快突破,也要顺势而为,在优势领域做大做强。
夯实科技自立自强根基,培育壮大新动能。
巩固和扩大新能源汽车发展优势,加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。
重视通用人工智能发展,营造创新生态,重视防范风险”
现代化产业体系=新能源车+人工智能。
因此,随着汽车下乡、人工智能研发补贴等政策陆续出台,这两个板块也就成了5-7月份表现相对较佳的赛道。
一般认为,4月会议主要影响5-7月,7月会议则主要影响下半年。
毫无疑问,7月份会议的重要性是比4月高一个层级的。
今年7月会议的形势判断,跟2019年那次很相似,都是危机感满满。
“当前经济运行面临国内需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多和外部环境复杂严峻等新的困难挑战,在此背景下,经济恢复曲折式前进”
重点强调了困难,包括:国内需求不足、企业经营困难、重点领域风险、外部环境复杂。
这就意味着,好事将近了。
重点关注两点:
第一,会议强调加强逆周期调节,且精准有力调控。
这意味着,下半年的水量将更宽松,虽然不会大水漫灌,但类似2019年般小碎步的慢牛是可期的。
第二,加大宏观政策调控力度,优先部署扩大内需。
4月份会议的“优先部署建设现代化产业体系”,在这次会议中被放到了第二位,重要性下降了。
很明显,上半年热炒的AI板块,该告一段落了。
下半年的重点,将是内需消费板块,而内需板块中首当其冲的又是房地产。
原因有两个:
第一,拯救房地产的紧迫性更强。
关于当下风险的描述中,4月份会议的排序是:金融机构、房地产、地方债务;
金融机构被认为问题最严重,地产仅排在第二位。
7月份的描述变成了:房地产、地方债务、金融机构。
这意味着,金融机构的问题已经被化解,轮到将地产问题放在首位,要重点去解决了。
第二,地产链对内需低迷的影响权重很大。
内需板块有六大产业链:
地产链(金融地产家居家电)、汽车链(新能源车电池电网)、IT链(电子芯片软件互联网)、休闲链(酿酒食品美容影视旅游)、医疗链、基建链。
地产链是六大板块中过去几年受冲击最大的,行业规模占比又最大,影响方方面面。
要拯救内需,地产是绕不过去的一环,而且是权重最大的一环。
政策对房地产态度的最大变化在于,没有了“房住不炒”的相关表述,这是自2018年以来在历年的7月会议中,首次没有提及“房住不炒”。
这或许意味着,高层认为房住不炒的目标已经达成,接下来要“适应房地产新形势”了。
如果地产政策不改变,随着人口接下来几年的继续下滑,地产投资继续萎缩,整个产业链都将迎来崩盘风险。
这显然不符合高层的稳定预期。
当然,既然人口在减少,需求长期低迷的局面是很难改变的,因此地产政策只能寻求结构性的机会。
比如:重点关注人口流入地区的需求释放。
第一,在一线和新一线的20多个重点城市中,松绑政策,降低购房门槛,允许买第二套房。
第二,在超大特大城市推进城中村改造。
诸如此类的政策,下半年预计还将陆续有来,最终带动整体大盘人气的反转。
值得惊喜的是,7月会议还强调了,“要活跃资本市场,提振投资者信心。”
在这样重要的会议中,将“活跃资本市场”作为重要任务来部署,在君临的记忆中,是极其罕见的。
嗯,周五券商板块涨疯了,龙头中信证券涨停,似乎是在呼应高层的号召。
有市场传言认为,接下来可能出台“进一步降低印花税和A股T+0交易机制”等政策。
可以预料,下半年大牛市不敢保证,但涨幅肯定会大于2019下半年。
而且不要忘记了,美国那边的加息,7月份应该是最后一次了,接下来明年就要进入降息周期。
牛市因子正在一点点积累,现在或许就是最佳的入场时机。
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